上週公佈的英國宏觀經濟數據顯得相當疲弱——所有指標全部在紅區，意思是比預期更差。然而，英鎊依然不顧一切持續上升。

勞動市場報告顯示明顯不如預期——失業救濟金申請人數急劇增加（5月份增加33.1K，對比4月份減少21.2K），而空缺與失業率的比率正在迅速下滑，現在比疫情前的水平還要差。平均工資增長不及預期，這通常會導致貨幣走弱，因為這間接表明通脹可能會減速。但這次不是如此——英鎊似乎忽略了疲弱數據，並繼續果斷向上攀升。

四月份貿易逆差惡化，月度GDP增長率為 -0.3%（即負增長），服務業活動放緩，而四月份的工業生產數據也呈負增長。市場可能並未將這些指標解讀為經濟弱勢的信號，或許認為這是對特朗普新貿易政策的暫時反應。英國達成協議的可能性似乎高於中國、墨西哥或歐盟，因此情況可能很快恢復正常。不管是否如此，時間將如往常一樣驗證一切。目前，主要關注點仍然是高通脹。市場需看到其放緩的跡象，才能修訂利率預測。

英國央行將於6月19日星期四舉行貨幣政策會議。市場預期平淡，利率預計維持在4.25%不變。此次會議被認為波瀾不驚，因為不會提供更新的預測，也不會在聲明後舉行記者會。

主要風險在於投票分佈。目前預計的投票結果是7票支持不變，2票支持降息。然而，如果有更多成員支持降息——3票或4票，市場將其解讀為鴿派，英鎊可能會應聲下跌。否則，反應將是中性或是略為正向。

自5月份的上次會議以來，如果有任何變化，那就是變得更糟——勞動市場似乎更疲弱，薪資增長低於預期，GDP增長也較慢。目前，市場預計到年底將降息50個基點，十二月利率預期為3.7%，這一預測已反映在市場價格中。

在報告週中，英鎊的淨多頭頭寸增加了14億，達到44億。同時，預估價格未能突破長期均值。這主要是因為與美國國債相比，英國政府債券收益率曲線表現不佳所致。

上週我們提到，看漲的可能性有所增強，並將目標定在1.3650。在過去的一段時間內，英鎊已經接近該水平。我們認為將會嘗試突破這一阻力位，但目前看來，持續上行的機會不太令人信服，進行調整的可能性更大。我們看到支撐位在1.3443，英鎊很有可能維持在該水平之上，但目前尚未有強有力的理由支持大幅上漲——當然，除非週四英格蘭銀行提供一些支持。