俗話說，市場總愛「預測過去五次衰退中的九次」。標普 500 連漲四天，是否就意味著中東衝突已經結束了呢？Donald Trump 同時祭出胡蘿蔔和棒子：如果 Iran 重新開放荷莫茲海峽，他將同意 45 天的停火。Tehran 拒絕了這一提議，並提出一份包含十項要求的清單。美國總統表示這些要求仍然不夠，但稱這是重要的一步。

標普 500 表現

地緣政治持續主導市場走勢，且並非沒道理。根據 Miller Tabak + Co. 的研究，過去每當油價上漲約 60% 並長時間維持高檔，S&P 500 便會下跌約 20%，有時甚至跌幅更深。自 2026 年年初以來，Brent 已上漲約 80%，而 WTI 則約上漲 96%。即便霍爾木茲海峽完全重新開放，產量恢復仍需要時間，因此這兩個基準原油價格很可能在相當長一段時間內維持在高位。這是否註定要拖累大盤指數？

其他模型則顯示情況未必如此。季節性因素目前有利於 S&P 500。從歷史來看，4 月是僅次於 11 月的第二佳月份，部分原因在於晚春的納稅支付結束後，家庭與企業手上留下的資金往往會重新流入美股。

S&P 500 的季節性表現

多家大型銀行與金融機構正在發出買入訊號。Morgan Stanley 建議提高對景氣循環股以及高品質成長股的持股部位，而 Yardeni 則表示現在是買進 Big Tech 的時機。估值已經重置：「七雄」的預估本益比已降至 20.6，幾乎與標普 500 指數 19.6 的預估本益比相當。由 AI 推動的生產力提升以及龐大的投資，持續為科技公司帶來結構性的順風。

Goldman Sachs 指出，來自所謂「快錢」族群——包括程式交易顧問以及以波動率為基礎的策略——的資金流向已轉為正向。該族群在三月份拋售了約 2400 億美元的全球股票。Goldman 預估，「快錢」在四月份將淨買入約 550 億美元的股票，其中約 200 億美元將流入美股。

因此，季節性因素與短期資本流動——尤其是來自「fast money」的資金——正對 S&P 500 有利，但歷史仍然發出警訊：若油價長時間維持在高檔，對整體指數極為不利。這種狀況顯得有些不太協調。

從技術面來看，日線圖顯示 S&P 500 正在測試空頭的第二道防線——紅色移動平均線。先前在 6,635 與 6,665 逢高放空的策略依然適用。另一個可供放空的觸發點，則是多頭未能守住指數在 6,590 的公允價值之上。