Не верь глазам, верь словам. Поддержка ЕЦБ оказалась для евро куда важнее сильной статистики и оптимистичных прогнозов. Глава Бундесбанка Йоахим Нагель заявил, что 14%-е ралли EUR/USD не смущает центробанк, так как следует обращать внимание на взвешенный по торговле курс региональной валюты. Подобная риторика оказалось полезнее для основной валютной пары, чем ускорение деловой активности в валютном блоке до 16-месячного максимума.

Германия возвращает себе статус локомотива экономического роста еврозоны. Благодаря фискальным стимулам немецкий композитный индекс менеджеров по закупкам взлетел с 50,5 до 52,4 в сентябре. Берлин спас Францию, деловая активность которой пострадала из-за политического кризиса и отставки очередного правительства.

Динамика европейской деловой активности

Данные по PMI доказывают, что экономика валютного блока куда более устойчива к тарифам Белого дома, чем можно было предположить. При этом фискальные стимулы Германии намекают на дивергенцию в росте ВВП США и еврозоны, что в теории должно подливать масла в огонь ралли EUR/USD.

Как и оптимистичные прогнозы ОЭСР. Парижская организация повысила оценки глобального ВВП с 2,9% до 3,2% в 2025 благодаря фронтальной загрузке американского импорта в первой половине текущего года, фискальным стимулам Китая и американским инвестициям в технологии искусственного интеллекта.

Прогнозы ОЭСР по мировой экономике

Прогноз по Соединенным Штатам вырос на 0,2 п.п до 1,8%, по еврозоне – также на 0,2 п.п до 1,2%. Эти новости позитивны для евро, как валюты региона, ориентированного на экспорт. Исторически сложилось так, что когда мировая экономика растет более быстро, чем американская, индекс USD падает. В 2023-2024 он рос благодаря опережающей динамике ВВП США над глобальным аналогом. В 2025 из-за политики Дональда Трампа американской исключительности пришел конец.

Доллар сильно упал, и были опасения, что отток капитала сделает его еще слабее. Тем не менее Credit Agricole не видит признаков бегства денег из Соединенных Штатов. Иностранцы купили американских облигаций на $80 млрд в июле на нетто-основе. В результате запасы трежерис у нерезидентов достигли исторического максимума в $9,2 трлн. Иностранные инвесторы были чистыми продавцами американских акций в июле на $16 млрд, однако притоки в мае на $115 млрд и июне на $163 млрд с лихвой все перекрывают.

Credit Agricole считает, что прилив капитала в США компенсирует фактор разной скорости монетарной экспансии ФРС и ЕЦБ и позволяет EUR/USD сохранять устойчивость.

Технически на дневном графике основной валютной пары идет борьба за верхнюю границы диапазона справедливой стоимости 1,163-1,179. Если ее выиграют «быки», прорыв сопротивления в виде пивот-уровня на 1,1825 позволит нарастить ранее открытые лонги по EUR/USD. В качестве таргетов выступают отметки 1,196 и 1,202.