Сам породил, сам тебя и убью. Либерально-демократическая партия Японии запустила ралли USD/JPY, дав повод для слухов о внеочередных выборах. Она же попыталась сломать хребет «быкам» намеками на валютные интервенции. Министр финансов Сацуки Катаяма заявила, что правительство предпримет все доступные меры, чтобы пресечь действия спекулянтов по ослаблению иены. Успех предыдущих вмешательств официального Токио в жизнь Forex заставил анализируемую пару отступить.

Динамика USD/JPY и валютных интервенций Японии

Взлет USD/JPY был обусловлен намерением Санаэ Такаити упрочить собственную власть. Рейтинги первой в истории женщины премьер-министра высоки. Они не опускаются ниже 70%, а иногда доходят до 80%. В таких условиях ждать намеченных на июль выборов в нижнюю палату парламента не имеет смысла. Можно его распустить и назначить голосование уже в феврале. В итоге Либерально-демократическая партия может получить больше мест, коалиции для принятия решений не потребуется.

Это означает более свободную фискальную политику. Дополнительные стимулы и увеличение расходов бюджета будут подогревать инфляцию и ослаблять иену в рамках так называемой Такаити-торговли. Ни то, ни другое не устраивает премьер-министра. Бороться со спекулянтами по USD/JPY можно при помощи интервенций или повышения ставки овернайт. Последний вариант не так хорош, как может показаться. Он приводит к увеличению стоимости обслуживания колоссальных долгов Японии.

Тем не менее инсайд Bloomberg утверждает, что Банк Японии все чаще рассматривает слабость иены как фактор растущего влияния на инфляцию. Продолжение ралли USD/JPY может заставить его сделать шаг по дороге ужесточения денежно-кредитной политики раньше, чем ожидают рынки.

Предполагаемые сроки монетарной рестрикции BoJ

По мнению 48% экспертов Bloomberg, повышение ставки овернайт с 0,75% до 1% состоится в июле. По 17% респондентов проголосовали в опросе за апрель и июнь. По мнению 60% из них, скорость нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии слишком медленная. Тем не менее 68% считают, что рост стоимости заимствований будет происходить один раз в шесть месяцев.

Если ФРС будет удерживать ставку по федеральным фондам до июня, а Банк Японии не изменит ставку овернайт до июля, широкий дифференциал доходности облигаций США и Страны восходящего солнца создаст идеальные условия для carry trade и будет способствовать продолжению восходящего тренда по USD/JPY. Сколько бы Токио ни вмешивался в жизнь Forex, валютные интервенции в такой среде неэффективны.

Технически на дневном графике USD/JPY имеет место откат к «бычьей» тенденции. «Медведям» удалось отыграть внутренний бар и увести котировки ниже важного пивот-уровня 158,3. Тем не менее возвращение выше него или отбой от динамических поддержек в виде скользящих средних станет основанием для покупок.