Giờ qua giờ, tình hình trở nên phức tạp hơn. Đầu tiên, Donald Trump nâng thuế quan; bây giờ tổng thống Mỹ đương nhiệm lại cắt giảm chúng. Nhằm làm chậm lại lạm phát, Nhà Trắng dự định giảm thuế nhập khẩu đối với các sản phẩm thực phẩm từ một số nước ở Mỹ Latinh. Đồng đô la Mỹ sẽ phải phản ứng ra sao? Nếu nó đã giảm kể từ ngày lễ Quốc khánh Mỹ, tại sao Chỉ số USD không tăng lên bây giờ? Lại là một câu đố nữa cho các nhà đầu tư, những người đã có quá nhiều điều lo lắng trên thị trường Forex khi mùa thu gần kết thúc.

Câu hỏi mấu chốt là: tại sao đồng đô la Mỹ yếu đi khi khả năng cắt giảm lãi suất quỹ liên bang vào tháng 12 đang giảm? Thông thường thì xảy ra điều ngược lại. Những tín hiệu phái sinh như vậy thường kích thích bán ra trong cặp EUR/USD—nhưng lần này thì không. Tại sao? Có vẻ như thị trường tin vào tai mình hơn là vào mắt mình. Dữ liệu thay thế chỉ ra sự hạ nhiệt của việc làm và gia tăng lạm phát, nhưng các nhà đầu tư vẫn thích chờ đợi số liệu chính thức.

Động thái lạm phát của Mỹ

Những phát ngôn "cứng rắn" của Cục Dự trữ Liên bang để mở cửa cho khả năng giảm chi phí vay vào cuối năm 2025. Hiện tại, các công cụ phái sinh định giá khả năng này là ngang nhau, giảm từ 72% chỉ một tuần trước. Khả năng thấp hơn gây áp lực lên các chỉ số chứng khoán. Theo lý thuyết, sự giảm sút của S&P 500 sẽ làm việc đồng đô la Mỹ mạnh lên. Thực tế, điều này chưa xảy ra.

Đồng đô la đang hành xử giống như một tài sản rủi ro, giảm cùng với thị trường chứng khoán Mỹ. Chỉ số USD bị áp lực bởi các tin đồn rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sớm khởi động lại chương trình mua tài sản. Lãi suất thị trường tín dụng đã tăng do tình trạng thiếu thanh khoản và ngân hàng trung ương không hài lòng với điều này. Sự chuyển hướng sang mở rộng bảng cân đối sẽ là một yếu tố tích cực cho EUR/USD.

Động lực lãi suất của Fed so với lãi suất thị trường tín dụng

Theo một cuộc khảo sát của ING, 40% nhà đầu tư tin rằng đồng euro sẽ giao dịch trong khoảng $1.20–1.25 phần lớn cho năm 2026. Một tỷ lệ 36% khác kỳ vọng khoảng $1.15–1.20. Chỉ có 2% nhìn thấy đồng tiền chung này vượt trên $1.25, trong khi 4% dự đoán sẽ giảm xuống dưới $1.10. Chính ING dự báo tỷ giá EUR/USD ở mức 1.22, được hỗ trợ bởi các biện pháp kích thích tài chính và tăng trưởng GDP của khu vực đồng euro đang tăng tốc.

Công ty Validus Risk Management cho rằng đồng đô la Mỹ đang được định giá quá cao ngay cả sau khi giảm 10% trong nửa đầu năm. Công ty này tin rằng Donald Trump sẽ sớm gia tăng áp lực lên Fed để cắt giảm lãi suất một cách mạnh mẽ. Sự suy giảm niềm tin vào đồng USD, được kích động bởi các cuộc tấn công của tổng thống Mỹ đối với ngân hàng trung ương, có thể củng cố quan điểm tăng giá cho tỷ giá EUR/USD.

Ngược lại, Bank of America dự báo Chỉ số USD sẽ tăng từ mức hiện tại, lưu ý rằng đồng đô la đã trở nên nhạy cảm hơn với lãi suất và rằng thị trường đã đánh giá quá cao mức độ mở rộng tiền tệ của Fed.

Từ quan điểm kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày EUR/USD cho thấy mức giá trung bình trở lại ở 1,1625. Một thanh bên trong đã hình thành, cho phép mở vị thế mua khi vượt qua $1,1650 và bán ra khi di chuyển xuống dưới $1,1605.