Tại sao giá dầu cao hơn và việc Mỹ trở thành nước xuất khẩu ròng dầu lại hỗ trợ đồng USD so với đồng euro?

Giá dầu tăng và vị thế là nước xuất khẩu ròng dầu của Hoa Kỳ làm đồng USD mạnh lên so với đồng euro. Điều này xảy ra vì điều kiện thương mại của Mỹ được cải thiện, giá cả điều chỉnh chậm, trong khi các ngân hàng trung ương kiên định với mục tiêu lạm phát, khiến tỷ giá danh nghĩa EUR/USD phải gánh phần lớn gánh nặng điều chỉnh. Điều đó cũng mở ra khả năng đảo chiều nếu giá dầu giảm.

Cú sốc dầu là gì và vì sao nó có lợi cho đồng USD?

Hiện nay, Hoa Kỳ là nước xuất khẩu ròng dầu, trong khi khu vực đồng euro vẫn là nhà nhập khẩu ròng. Khi giá dầu tăng, các yếu tố khác không đổi, Mỹ có lợi thế về thương mại – giá hàng hóa xuất khẩu của Mỹ tăng nhanh hơn so với giá cả ở khu vực đồng euro.

Nếu giá dầu xuất khẩu của Mỹ tăng vọt so với mức giá ở khu vực đồng euro, thu nhập khả dụng của người Mỹ tăng đáng kể, bởi người châu Âu sẽ phải trả nhiều tiền hơn cho lượng dầu thiết yếu mà họ nhập khẩu từ Hoa Kỳ.

Kết quả là, tỷ giá hối đoái thực được quyết định bởi hai yếu tố:

• mức giá tương đối
• tỷ giá danh nghĩa.

Về lý thuyết, việc điều chỉnh có thể diễn ra qua cả hai kênh. Tuy nhiên, ở hầu hết các nước phương Tây, các ngân hàng trung ương đặt mục tiêu giữ lạm phát quanh một mức nhất định. Vì vậy, giá cả thường điều chỉnh rất chậm. Do đó, tỷ giá danh nghĩa phải gánh phần chính của quá trình điều chỉnh, kéo hệ thống trở lại gần trạng thái cân bằng. Điều này hàm ý tỷ giá danh nghĩa có khả năng tăng.

Hiệu ứng “điều kiện thương mại” nhiều khả năng là lý do chính giải thích cho đà mạnh lên của đồng USD. Việc Mỹ hiện là nước xuất khẩu ròng dầu cũng gián tiếp đồng nghĩa với việc các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng tại Mỹ được bảo vệ tốt hơn so với ở châu Âu. Hệ quả là tăng trưởng kinh tế của Mỹ được kỳ vọng sẽ bền bỉ hơn.

Yếu tố then chốt: triển vọng giá dầu dài hạn

Tỷ giá hối đoái điều chỉnh nhanh hơn giá cả và đã phần nào phản ánh những thay đổi trong cán cân thương mại. Tuy nhiên, nếu xung đột kết thúc sớm hơn dự kiến và đợt tăng giá dầu chỉ mang tính tạm thời, tác động này có thể nhanh chóng đảo ngược.

Nói cách khác, nếu giá dầu giảm, cặp EUR/USD có thể nhanh chóng quay lại các mức trước đây và thậm chí còn có thể bứt phá lên cao hơn.

Tuy vậy, ở thời điểm hiện tại, các yếu tố nền tảng vẫn cho thấy dư địa giảm tiếp của cặp tiền này. Về mặt kỹ thuật, các chỉ báo dao động vẫn ở vùng tiêu cực, khẳng định ưu thế của phe bán trên thị trường. Đồng thời, chỉ số Relative Strength Index (RSI) đã đi vào vùng quá bán, cho thấy khả năng xuất hiện giai đoạn tích lũy, đi ngang.