يمكن أن يكون لدى البيتكوين كل شيء: دعم وول ستريت، رياح سياسية مواتية، وتدفق مستمر من رأس المال المؤسسي. ولكن إذا لم يرغب أحد في شرائه، فلن يكون أمامه خيار سوى الانخفاض. إن انخفاض BTC/USD إلى ما دون 100,000 دولار قد زاد من المخاوف من أن الرمز قد يكون في طريقه نحو شتاء جديد للعملات الرقمية. كلما تعمق السوق الهابط، زادت حدة التخلص من الأصول الرقمية - ليس فقط من قبل حيتان العملات الرقمية، ولكن أيضًا من قبل الجمهور العادي.

على الرغم من خسارة 600 مليار دولار في القيمة السوقية منذ أعلى مستوى له في أكتوبر، لا يزال البيتكوين مرتفعًا بنسبة 40% منذ فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية و5% منذ بداية العام. المشكلة هي أن المستثمرين ليس لديهم تفسير واضح لسبب انهيار BTC/USD. نعم، التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة والضغط على خزائن الشركات المشفرة يثقلان على السوق. لكن هذه آثار ثانوية. بدون انخفاض في سعر الأصل الأساسي، لم تكن مثل هذه المشاكل لتظهر في المقام الأول.

تدفقات رأس المال في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين

في سعيهم للحصول على إجابات، ينظر المتداولون إلى التاريخ. يتذكرون أن عملية تنصيف البيتكوين - عندما يتم تقليص مكافآت التعدين إلى النصف - عادة ما تؤدي إلى ارتفاع حاد يتبعه تصحيح شديد. لا يرغب المستثمرون في الوقوع في الفخ حيث ينهار سعر BTC/USD بنسبة 50% أو أكثر، لذا يفضلون البيع مبكرًا. وهذا بدوره يسرع من الانخفاض.

تظهر البيانات من بورصة Deribit أن الطلب على خيارات البيع بأسعار تنفيذ تبلغ 90,000 دولار و85,000 دولار أعلى بكثير من الاهتمام بخيارات الشراء بأسعار تنفيذ تبلغ 120,000 دولار و140,000 دولار. في الوقت نفسه، تتدهور سيولة سوق العملات الرقمية بشكل عام. وقد انخفضت قدرتها على استيعاب أوامر البيع بنسبة 1% بحوالي 30% مقارنة بذروتها في عام 2025.

اتجاهات سيولة سوق العملات الرقمية

إلى جانب المخاوف من تراجع بنسبة 50% وشتاء طويل للعملات الرقمية، يضيف الإرهاق في السوق ضغطًا على BTC/USD. قام المستثمرون المؤسسيون بشراء البيتكوين كعنصر عالي المخاطر في محافظهم الاستثمارية. لكن أدائه المتواضع منذ بداية العام مقارنة بالأسهم — ناهيك عن المعادن الثمينة — قد أثار خيبة الأمل. ونتيجة لذلك، تتقلص حصة الأصول الرقمية في المحافظ الاستثمارية، مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار.

يبدو أن الاتجاه الهبوطي لزوج BTC/USD لديه الظروف المناسبة للاستمرار. ينتشر التشاؤم عبر الأسواق المالية. يفقد المستثمرون الثقة في أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في ديسمبر، وتتراجع مؤشرات الأسهم، وتقل شهية المخاطرة العالمية. أصبح البيتكوين بمثابة الكناري في منجم الفحم. انهياره المفاجئ أشار إلى أن الجشع يغادر السوق، وفي مكانه، يتزايد الخوف.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي لزوج BTC/USD اتجاهًا هبوطيًا مستمرًا. تتباعد أسعار البيتكوين بشكل أكبر عن مستويات المقاومة الديناميكية الممثلة بالمتوسطات المتحركة الأسية، وهو دليل على سيطرة قوية للبائعين. في هذا السياق، من المنطقي استخدام الارتدادات الصعودية لتأسيس مراكز بيع مع أهداف عند 88,000 و79,500.