比特幣似乎應有盡有：華爾街的支持、有利的政治風向和穩定流入的機構資本。但如果沒有人願意購買，它別無選擇，只能下跌。BTC/USD 跌破100,000美元，放大了人們對該代幣可能正在滑向新的加密寒冬的擔憂。熊市越深，不僅加密貨幣巨鯨，連零售投資者也更加積極地拋售數字資產。

儘管自10月創下歷史新高以來，市值損失了6,000億美元，但自川普贏得總統大選以來，比特幣仍上漲了40%，年度至今上漲5%。問題在於，投資者沒有對BTC/USD暴跌的明確解釋。的確，ETF資金流出以及對企業加密儲備的壓力正在影響市場。但這些都是次要效應。如果基礎資產價格沒有下跌，此類問題最初就不會出現。

比特幣ETF中的資本流動

尋求解答的交易者們正在回顧歷史。他們回憶起比特幣的減半事件——即礦工獎勵減半——通常會引發一波急速上漲，隨後是劇烈修正。投資者不想陷入BTC/USD暴跌50%或更多的陷阱，因此他們傾向於提前賣出。這反過來又加速了下跌。

來自Deribit交易所的數據顯示，對於執行價為$90,000和$85,000的看跌期權的需求明顯高於對執行價為$120,000和$140,000的看漲期權的興趣。與此同時，整體加密市場的流動性正在惡化。吸收1%賣單的能力相比於2025年的高峰下降了大約30%。

加密市場的流動性趨勢

除了人們擔心會出現50%的回調和長期加密貨幣寒冬之外，市場疲乏也在對BTC/USD施加壓力。機構投資者將比特幣作為他們投資組合中的高風險成分進行購買。但其年初至今相對於股票表現的平淡—更不用說相對於貴金屬的表現—已經引發了失望。因此，數位資產在投資組合中的佔比正在縮小，導致價格下跌。

BTC/USD 的下行趨勢有可能繼續。悲觀情緒正蔓延至金融市場。投資者對美聯儲可能在十二月降息的信心正在消退，股指在下跌，全球風險偏好正在減弱。比特幣已成為市場警示的這隻「礦井裡的金絲雀」。它的突然崩跌顯示貪婪正在市場中消退，取而代之的是恐懼。

從技術面來看，日線 BTC/USD 圖表顯示持續的下行趨勢。比特幣價格正進一步偏離指數移動平均線所代表的動態阻力位，這表明空方力量強勁。在這種環境中，利用價格上行反彈建立空頭頭寸是明智的，目標位分別是 88,000 和 79,500。