上週，EUR/USD 貨幣對下跌了 150 點，本週截至目前又回落約 130 點。是什麼在推動如此強勢的空頭壓力？目前，外界並未談及中東戰事可能再度爆發，儘管 Donald Trump 於週一威脅，若未能在未來 60 天內達成新的核協議，將對伊朗發動新一輪打擊。聯準會在 6 月會議上採取了更為鷹派的基調，但會議已過去整整一週，空頭仍不斷擴大優勢，彷彿聯準會才在昨日剛剛升息一樣。至於 ECB，其在最近一次會議上的立場也難說鴿派到足以支撐歐元出現連跌一週的走勢。

德黑蘭與華盛頓之間的談判已經展開，雙方有兩個月的時間來化解核子爭端。單就上週簽署暫時停火協議這一事實而言，便應被視為正面進展。然而，交易員並非只是因應中東緊張局勢可能再度升級，而被動持有美元作為避險資產，而是持續積極買入美元，彷彿衝突已經重燃，且除了霍爾木茲海峽遭封鎖之外，曼德海峽也已同時關閉。

本輪下跌走勢之猛烈，在於價格甚至未嘗試回補最近的缺口與失衡區（imbalances），目前此類區域已經累積到兩個。因此，即便匯價大幅下滑，交易員當前仍缺乏有效的交易訊號。在我看來，目前根本不存在足以解釋 EUR/USD 如此明顯跌勢的基本面理由。

上週，地緣政治因素終於暫時退居次位。德黑蘭與華盛頓簽署了諒解備忘錄，將停火延長 60 天，並著手推動霍爾木茲海峽的重新開放。核談判於週日在瑞士啟動。然而，隨著地緣政治緊張情勢緩和，我們並未看到美元如預期走弱，也未見到在 ECB 採取更緊縮立場之下，歐元呈現顯著走強。不論基本面與地緣政治背景為何，空頭依舊掌控局勢。在這樣的情況下，唯一能做的就是等待這一輪空頭行情結束——或者至少等待新的賣出訊號出現。

從當前圖表結構來看，4 月 17 日啟動的空頭衝擊仍在延續。第 17 號空頭失衡區並未被回測，也就沒有產生新的賣出訊號。昨日又形成了第 18 號空頭失衡區，今日或明日可能引發價格反應。只有當第 18 號失衡區被完全無效化之後，多頭才有機會發起具體而有力的反攻。在此之前，尚無理由預期歐元會出現強勢反彈。

週四的經濟數據整體偏向空頭，儘管空頭幾乎不需要額外助力。事實上，只有一項數據表現相對突出：美國第一季 GDP 年增率為 2.1%，明顯優於市場預估的 1.6%。其他數據大致與預期相符。理論上，空頭本可藉此進一步打壓 EUR/USD，但該貨幣對最終仍避免了新一輪大幅拋售。

展望 2026 年，多頭依舊擁有相當多發起攻勢的理由，而中東衝突並未削弱這些理由。從結構性與全球性的角度來看，Trump 的政策——曾在去年導致美元出現明顯走弱——並沒有發生根本改變。目前來說，儘管 FOMC 採取鷹派立場，我仍看不到美元有任何堅實而持久的支撐來源。

目前 EUR/USD 已逼近一連串重要低點與關鍵轉折位，這些區域極可能成為流動性被「收集」的地方。而這種流動性掃描（liquidity grabs）很可能構成當前空頭衝擊結束、行情反轉的潛在訊號。

美國與歐盟的新聞日曆：

• 美國 – University of Michigan 消費者信心指數（14:00 UTC）。

6 月 26 日的經濟日曆僅有這一項數據，而且其重要性並不算高。因此，週五經濟背景對市場情緒的影響可能微乎其微，甚或完全缺席。

EUR/USD 預測與交易建議：

依我之見，該貨幣對仍處於更大級別多頭趨勢的「構築階段」之中。四個月前，基本面已明顯轉向有利空頭，但整體多頭趨勢尚不能被視為已經取消或終結。因此，在明確的低點下方流動性被掃過之後，多頭完全有可能再度發起新一輪攻勢。不過，在當前階段並不適合急於建立多單部位。首先，需要等待這一波空頭衝擊結束，並出現具有說服力的多頭形態。

目前，交易員手上有兩個可用的空頭失衡區，可作為潛在的做空參考區域。然而，我會特別留意四個重要轉折位的相對接近性——這些位置很可能成為流動性被收集之處——再加上近期美元走強在基本面上的說服力其實相對薄弱。因此，我仍傾向預期後市將出現多頭修正與反彈，但必須先看到至少某種程度的技術圖表確認。否則，交易員應耐心等待新的賣出訊號再行入場。