L'euphorie s'estompe rapidement. Les marchés financiers ont d'abord été soulagés de constater que les tarifs imposés par Donald Trump étaient inférieurs à ce qui avait été anticipé, lors du Jour de la Libération de l'Amérique en avril. Cependant, selon les calculs de Bloomberg, le taux de tarif moyen est passé de 2,3 % en 2024 à 15,2 %—le niveau le plus élevé depuis la Seconde Guerre mondiale. Comment l'économie mondiale va-t-elle faire face à cela ? Les investisseurs redescendent progressivement sur terre et prennent des bénéfices sur leurs positions longues en EUR/USD.

Dynamique des Tarifs de Trump

En réalité, l'incertitude commerciale a diminué, mais elle n'a pas disparu. Le doublement des droits de douane sur les importations en provenance de l'Inde à 50 % en raison des achats de pétrole russe de Delhi, le président suisse quittant la Maison-Blanche les mains vides, l'introduction de droits de 100 % sur les puces et les semi-conducteurs, et les menaces de tarifs de 250 % sur les produits pharmaceutiques indiquent que Donald Trump est loin d'avoir terminé.

Le président américain est sérieusement déterminé à utiliser les droits de douane sur les importations pour ramener les fabricants aux États-Unis et pour renflouer le budget fédéral. Cependant, les critiques soutiennent que le fardeau des tarifs douaniers reposera sur les épaules des Américains. Le protectionnisme de la Maison-Blanche pourrait conduire à des pénuries de biens et à une inflation galopante. La Réserve fédérale se retrouvera incertaine quant au choix de soutenir le marché du travail ou d'augmenter les taux d'intérêt pour reprendre le contrôle des prix.

Tarifs Américains

Si une banque centrale imprévisible ajoute à l'incertitude commerciale et politique, la situation pourrait devenir incontrôlable. Jusqu'en 2025, les non-résidents affluaient vers les actifs américains comme des abeilles attirées par le miel. Maintenant, ils fuient à toute vitesse. La sortie de capitaux d'Amérique du Nord vers l'Europe est un argument solide en faveur de l'achat de l'EUR/USD.

Il existe un potentiel de désescalade du conflit armé en Ukraine. Les présidents des États-Unis et de la Russie ont l'intention de se rencontrer pour discuter des efforts de paix. Si les choses se passent bien, l'euro et d'autres devises de l'UE pourraient être les principaux bénéficiaires d'une réduction des tensions géopolitiques en Europe de l'Est. Credit Agricole a exprimé ce point de vue, et je tends à être d'accord.

Cependant, personne ne sait comment se termineront les négociations entre Washington et Moscou. Les positions des deux côtés sont extrêmement éloignées. Une rupture des pourparlers entre les présidents des États-Unis et de la Russie, suivie de nouvelles sanctions et de droits d'importation secondaires, entraînerait probablement une hausse des prix du pétrole. Cela augmenterait la probabilité d'une accélération de l'inflation aux États-Unis, obligeant la Fed à adopter une approche plus prudente. Dans un tel scénario, le principal bénéficiaire serait le dollar américain.

Techniquement, sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, il y a eu un test de la juste valeur à 1.170. La première tentative de franchir la résistance n'a pas réussi pour les acheteurs. Cependant, les acheteurs ne cèdent pas et sont susceptibles de réessayer. En cas de succès, le risque d'une reprise de la tendance haussière de la paire de devises majeure augmentera, et les traders auront l'opportunité de renforcer leurs positions longues en euro initiées à partir du niveau de 1.155 contre le dollar américain.