Hôm thứ Ba, RBA đã nâng lãi suất tiền mặt lên 4,35% lần thứ ba liên tiếp. Giải thích cho động thái này, ngân hàng trung ương cho biết lạm phát đã tăng tốc rõ rệt trong nửa sau năm 2025 và lưu ý rằng xung đột tại Trung Đông đã tiếp tục đẩy giá cả tăng vọt.

Các dự báo cho thấy RBA có thể tăng lãi suất ít nhất thêm hai lần nữa trong năm nay — hoặc, với xác suất khoảng 50%, thêm ba lần nữa. Nếu những dự báo đó trở thành hiện thực, lãi suất chính thức của Australia có thể đạt mức cao nhất trong 15 năm là 4,6% hoặc mức cao nhất trong 18 năm là 4,85% vào cuối năm 2026. Đây là một yếu tố hỗ trợ mạnh cho AUD, với điều kiện nền kinh tế chịu đựng được các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và rủi ro gián đoạn nguồn cung nhiên liệu được kiểm soát.

Đô la Australia là đồng tiền chủ chốt duy nhất không chỉ duy trì được xu hướng tăng giá mà còn lập đỉnh mới kể từ tháng 5/2022. Có một số yếu tố giải thích cho sức mạnh khác thường của aussie. Thứ nhất là kỳ vọng rộng rãi trên thị trường về khả năng giảm leo thang xung đột, dựa trên quan điểm cho rằng Mỹ sẽ không thể đạt được các mục tiêu đã công bố bằng biện pháp quân sự. Chúng tôi cho rằng mức độ lạc quan này là quá mức — việc không đạt được các mục tiêu đó có thể làm tổn hại ảnh hưởng của Mỹ trong dài hạn, đẩy nhanh quá trình phi đô la hóa và cuối cùng làm suy yếu hệ thống petrodollar. Trump và đội ngũ của ông khó có khả năng chấp nhận kịch bản đó, nên sự lắng dịu hiện tại có lẽ chỉ mang tính tạm thời, và hy vọng của thị trường về một giải pháp nhanh chóng có thể là thiếu cơ sở. Lối thoát khả thi duy nhất về mặt chính trị cho Mỹ có lẽ là kết hợp biện pháp “cây gậy và củ cà rốt” với Iran, nhưng kịch bản này khó có thể giúp khôi phục đầy đủ vị thế của Mỹ.

Lý do thứ hai cho sức mạnh của AUD là việc RBA liên tục nâng lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế vẫn còn khá vững. GDP Australia tăng 2,6% so với cùng kỳ trong quý 4, các chỉ số PMI duy trì ổn định và có kỳ vọng rằng Australia có thể tiếp tục tăng trưởng nếu thực sự có giảm leo thang căng thẳng. Trong khi đó, RBA đang nâng lãi suất, lợi suất trái phiếu tăng, và nền kinh tế vẫn chưa phải đối mặt với cú sốc trực tiếp nào — đây là nguyên nhân then chốt giúp đồng tiền này giữ được sức mạnh.

Tuy nhiên, tất cả các yếu tố trên sẽ trở nên kém ý nghĩa nếu Australia rơi vào khủng hoảng nhiên liệu. Một cuộc xung đột kéo dài sẽ khiến kịch bản này gần như không thể tránh khỏi, vì vậy đà tăng của cặp AUD/USD đang đứng trên nền tảng mong manh và có thể chấm dứt đột ngột.

Vị thế đầu cơ ròng đã được mở rộng: vị thế mua ròng AUD tăng thêm 525 triệu AUD trong tuần được báo cáo, lên 5,16 tỷ AUD, nhưng mức giá suy ra từ mô hình (implied price) lại đang có xu hướng giảm.

Một tuần trước, chúng tôi kỳ vọng xu hướng đi ngang sẽ tiếp diễn và đã cảnh báo rằng nếu RBA tạm dừng, đồng aussie nhiều khả năng sẽ giảm. RBA đã gây bất ngờ khi thể hiện quyết tâm và hỗ trợ đồng tiền này, nhưng diễn biến giá hàm ý cho thấy bất kỳ nhịp tăng nào cũng có thể không kéo dài. Chúng tôi nhìn thấy cơ hội để tìm kiếm tín hiệu đảo chiều và cân nhắc bán AUD/USD khi động lực tăng giá cho thấy dấu hiệu cạn kiệt — một cú đảo chiều có thể xảy ra bất cứ lúc nào nếu trở nên rõ ràng rằng Iran không sẵn sàng nhượng bộ và khả năng giảm leo thang căng thẳng suy giảm.