Jika Rumah Putih campur tangan dengan Rizab Persekutuan, mengapa bank pusat tidak boleh menyatakan pandangannya tentang pasaran kewangan? Scott Bessent tertanya-tanya mengapa Pengerusi Fed belum memberi isyarat tentang potongan kadar faedah masa depan—yang menurut Setiausaha Perbendaharaan, sepatutnya menurun sebanyak 100–150 bps menjelang akhir 2025. Namun begitu, kenyataan Jerome Powell bahawa saham adalah "dinilai agak tinggi" memberikan kesan yang lebih besar kepada pelabur.

S&P 500 mencatatkan tiga dozen pencapaian tertinggi sepanjang masa pada tahun 2025, meningkat 35% daripada paras terendah pada bulan April dan menambah $16 trilion dalam permodalan pasaran. Ketamakan dan FOMO (Fear of Missing Out) begitu kuat sehingga indeks meluas tidak mengalami sebarang penurunan 2% atau lebih dalam sehari selama 107 sesi—rentetan kemenangan berterusan sejak Julai 2024.

Rentak S&P 500 Tanpa Penurunan Harian 2%+

Kenyataan Powell tentang penilaian saham membuat pelabur berhenti sejenak. Memang, menurut Bank of America, 19 daripada 20 penunjuk menunjukkan S&P 500 sebagai terlebih beli dan empat daripadanya berada pada paras tertinggi sepanjang masa. Nisbah P/E hadapan 12 bulan untuk indeks tersebut berada pada 22.9, satu tahap yang hanya melebihi dua kali dalam suku abad yang lalu—semasa krisis dot-com dan pandemik.

Namun begitu, Bank of America membuat kesimpulan bahawa walaupun penilaian asas yang tinggi untuk S&P 500 adalah wajar. Leverage yang lebih rendah, volatiliti pendapatan yang kurang, peningkatan kecekapan, dan margin yang lebih stabil dikemukakan sebagai realiti baru. P/E pada 22.9 mungkin adalah "normal" baru dan apa-apa yang lebih rendah mungkin, sebenarnya, dinilai rendah.

Dinamika Nisbah Harga/Keuntungan S&P 500

Gergasi teknologi kini dinilai lebih tinggi dan kini memacu pembetulan S&P 500. Tidak lama dahulu, para pelabur bersorak untuk perjanjian seperti Oracle dengan OpenAI dan NVIDIA dengan OpenAI. Kini, berita mengenai komitmen Alibaba sebanyak $53 bilion kepada AI tidak banyak diambil perhatian. Terdapat keraguan yang meningkat tentang masa depan kecerdasan buatan, dengan sesetengah pihak berhujah bahawa kebanyakan teknologi baharu meningkatkan kecekapan ekonomi tetapi itu nampaknya tidak berlaku di sini.

Berikutan peningkatan harga saham kerana berlegar-legar "beli khabar angin", kemungkinan besar kini kita menyaksikan fasa "jual berita" dalam S&P 500. Menurut EPFR Global dan Bank of America, pengurus aset memasukkan $58 bilion dalam ekuiti AS sepanjang minggu berakhir pada 17 September aliran masuk terbesar tahun ini. Kenyataan Powell tentang penilaian ekuiti yang tinggi dan penilaian semula jangkaan kadar Fed mencetuskan penurunan harga tersebut.

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan pembetulan dalam arah aliran menaik yang lebih luas. Pemulihan dari nilai saksama pada 6,610 dan kawasan pangsi hampir 5,570 akan menjadi isyarat pembelian jika bar penembusan ditutup di atas rintangan utama. Dari situ, strategi Holy Grail Linda Raschke boleh digunakan ke depan.