Indeks Harga Pengguna (CPI) nasional Jepun jatuh pada bulan Ogos dari 3.1% kepada 2.7% tahun ke tahun. Pergerakan lambat dalam pertumbuhan harga ini adalah, sekurang-kurangnya sebahagiannya, disebabkan oleh pemulihan subsidi kerajaan untuk elektrik dan gas. Walau bagaimanapun, ukuran inflasi teras pilihan Bank of Japan (semua item kecuali makanan segar dan tenaga) juga menurun dari +3.4% kepada +3.3%—menandakan penurunan pertama sejak Julai 2024.

Penurunan inflasi biasanya dilihat sebagai faktor utama yang mempengaruhi dasar bank pusat, tetapi di Jepun, ia bukanlah satu-satunya pertimbangan malahan, jangkaan kadar faedah hampir tidak berubah. Mesyuarat Bank of Japan pada hari Jumaat lalu tidak begitu mendebarkan, dengan Gabenor BoJ Ueda sekali lagi tidak memberikan ramalan kukuh mengenai bila kenaikan kadar boleh berlaku.

Tumpuan utama di Jepun adalah pada perebutan kepimpinan parti pemerintah LDP. Pilihan raya dijadualkan pada 4 Oktober, dan hanya selepas pemenangnya diketahui, barulah kita boleh jangkakan sebarang kejelasan dasar mengenai kadar faedah, kerana BoJ sebahagian besarnya menyelaraskan tindakannya dengan kabinet.

Kebimbangan utama yang masih menahan Bank of Japan daripada menaikkan kadar ialah jangkaan pemotongan kadar oleh Fed secara selari, yang akan menyebabkan peningkatan nilai yen yang tidak diingini. Walau bagaimanapun, prospek berubah selepas Pengerusi Fed, Powell, terpaksa pada hari Selasa untuk mengulangi apa yang telah dikatakannya dalam sidang media Rabu lalu (dan yang diabaikan oleh pasaran)—bahawa Fed tidak berniat untuk menurunkan kadar secara automatik mengikut pelan pra-tentukan; pemotongan kadar pada 17 September adalah keputusan sekali dan sebarang tindakan selanjutnya akan bergantung pada data inflasi. Jika inflasi mula meningkat semula, Fed tidak akan memotong kadar lagi.

Pihak pasaran akhirnya memahami apa yang Powell cuba sampaikan, dan dolar mengukuh secara mendadak pada hari Rabu.

Kedudukan beli bersih pada yen menyusut sebanyak $2.53 bilion sepanjang minggu pelaporan kepada $5.24 bilion; harga anggaran kekal hampir pada purata jangka panjang, dan ketidakpastian adalah tinggi.

Penurunan inflasi dan komen agresif Powell pada hari Selasa telah melemahkan kedudukan yen dengan ketara, dan kini pergerakan ke arah 145.50 tidak lagi kelihatan sebagai senario yang paling mungkin. USD/JPY mungkin akan mencapai rintangan terdekat pada 150.90 dalam jangka masa pendek.